大衰退后的抵押贷款修改|-12bet官方

发现

去找1在不同的修改方案中，还款负担相似的借款人的还款减少幅度为两到三倍.
去找2减少10%的抵押贷款支付减少了22%的违约率.
去找3对于仍然资不抵债的借款人来说，减少抵押贷款本金对违约没有影响.
去找4对于仍然资不抵债的借款人，抵押贷款本金的减少对消费没有影响.
去找5违约与收入损失相关，与债务收入比或房屋净值无关.

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6动力

36岁的后卫

2017年12月

对许多人来说，拥有自己的房子是美国梦的重要组成部分. 促进自置居所, 在过去的80年里制定了许多政策, 抵押贷款已成为大多数购房者的首选融资工具.

大衰退的余波对许多有抵押贷款的房主来说是一段特别困难的时期. 房价的急剧下跌意味着，到2011年底，许多借款人已经“资不抵债”——他们所欠的抵押贷款超过了房屋的价值. 在同一时期, 失业率几乎翻了一番，住房抵押贷款拖欠率飙升. 在回应, 政府推出了各种抵押贷款修改计划，以帮助那些每月难以偿还抵押贷款的房主保住自己的房子. 在12bet官方研究所的这份报告中, 我们分析了接受抵押贷款修改的房主，以更好地了解修改对房主行为的影响.

使用抵押贷款, 信用卡, 以及来自大通银行客户样本的存款账户数据, 我们调查了抵押贷款修改计划的不同特征的相对重要性. 特别是, 我们研究了每月按揭付款和本金减少对违约和消费的影响.

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找到一个: 在不同的修改方案中，还款负担相似的借款人的还款减少幅度为两到三倍.

有相似支付负担的借款人(以修改前抵押贷款支付与收入比率衡量), (或PTI)收到了相当不同的付款减少，这取决于他们收到的修改:

抵押贷款PTI高(超过50%)的借款人从HAMP(55%)获得的付款减免是GSE计划(27%)的两倍多。.*
抵押贷款PTI较低的借款人从GSE计划中获得的还款减免(25%)是HAMP计划(8%)的三倍。.

*HAMP是指联邦政府推出的住房负担得起的修改计划，GSE计划是指政府资助企业房利美和房地美提供的专有修改.

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发现二: 减少10%的抵押贷款支付减少了22%的违约率.

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发现三: 对于仍然资不抵债的借款人来说，减少抵押贷款本金对违约没有影响.

获得本金加还款减免的借款人和仅获得还款减免的借款人的修改后违约率之间没有差异. 这一发现表明，“战略性违约”并不是这些资不抵债借款人做出违约决定的主要驱动因素, 这意味着他们违约并不仅仅是因为他们所欠的抵押贷款超过了房子的价值.

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修改后的月数	系数	95%置信区间	95%置信区间
0	0.2%	-0.5%	1.5%
1	0.3%	-0.5%	1.5%
2	0.4%	-0.4%	1.5%
3	0.8%	0.1%	1.5%
4	1.0%	0.3%	1.5%
5	1.2%	0.5%	1.5%
6	1.5%	0.8%	1.5%
7	1.7%	1.0%	1.5%
8	2.1%	1.4%	1.5%
9	2.5%	1.7%	1.5%
10	2.9%	2.1%	1.5%
11	3.1%	2.4%	1.5%
12	3.5%	2.8%	1.5%
13	4.0%	3.2%	1.5%
14	4.4%	3.7%	1.5%
15	4.9%	4.2%	1.5%
16	5.3%	4.6%	1.5%
17	5.7%	4.9%	1.5%
18	6.2%	5.5%	1.5%
19	6.8%	6.0%	1.5%
20	7.2%	6.4%	1.5%
21	7.5%	6.8%	1.5%
22	7.9%	7.2%	1.5%
23	8.3%	7.6%	1.5%
24	8.7%	8.0%	1.5%

修改后的月数	系数	95%置信区间	95%置信区间
0	0.0%	-1.2%	2.6%
1	0.0%	-1.2%	2.6%
2	0.1%	-1.1%	2.6%
3	0.3%	-0.9%	2.6%
4	0.6%	-0.7%	2.6%
5	0.9%	-0.4%	2.6%
6	1.1%	-0.1%	2.6%
7	1.5%	0.2%	2.6%
8	1.6%	0.3%	2.6%
9	1.9%	0.6%	2.6%
10	2.4%	1.1%	2.6%
11	3.0%	1.7%	2.6%
12	3.5%	2.2%	2.6%
13	3.9%	2.7%	2.6%
14	4.3%	3.0%	2.6%
15	4.8%	3.5%	2.6%
16	5.0%	3.7%	2.6%
17	5.6%	4.3%	2.6%
18	5.8%	4.5%	2.6%
19	6.1%	4.8%	2.6%
20	6.3%	5.1%	2.6%
21	6.6%	5.4%	2.6%
22	7.0%	5.7%	2.6%
23	7.2%	5.9%	2.6%
24	7.3%	6.1%	2.6%

发现四: 对于仍然资不抵债的借款人，抵押贷款本金的减少对消费没有影响.

与修改前12个月的消费相比，收到本金加还贷减少的借款人和只收到还贷减少的借款人在修改后的信用卡消费没有差异.

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修改后的月数	付款+本金减免	付款减少
-12	$222	$265
-11	$209	$254
-10	$202	$242
-9	$200	$250
-8	$198	$247
-7	$208	$237
-6	$208	$222
-5	$193	$227
-4	$188	$234
-3	$184	$221
-2	$192	$229
-1	$189	$228
0	$194	$227
1	$189	$224
2	$197	$230
3	$199	$220
4	$190	$239
5	$215	$244
6	$198	$242
7	$201	$243
8	$212	$248
9	$204	$241
10	$210	$250
11	$201	$243
12	$208	$244

发现五: 违约与收入损失相关，与债务收入比或房屋净值无关.

抵押贷款违约紧随其后的是收入大幅下降. 无论修改前的抵押贷款PTI或贷款价值比(LTV)如何，这种模式都适用, 这表明，引发违约的是收入冲击，而不是高支付负担或负房屋净值.

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违约后的几个月	收入	抵押贷款支付
-12	0	0
-11	78	13
-10	39	19
-9	28	19
-8	103	29
-7	56	16
-6	-14	6
-5	-82	-9
-4	-212	-35
-3	-355	-103
-2	-520	-330
-1	-649	-391
0	-620	-712
1	-210	-135
2	-234	-236
3	-233	-224
4	-196	-219
5	-244	-223
6	-241	-209
7	-263	-199
8	-282	-199
9	-258	-191
10	-275	-202
11	-279	-206
12	-262	-197

Data

从一百多万接受贷款修改的大通银行抵押贷款客户中选出, 我们创建了一个450的数据资产,000名去识别修改收件人.

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结论

在这份报告中, 我们衡量了抵押贷款支付和本金减少对违约和消费的影响. 我们的研究结果对住房政策和货币政策都有启示.

我们的研究结果表明，旨在大幅减少付款的抵押贷款修改计划将最有效地降低抵押贷款违约率. 旨在实现基于债务收入比指标而不考虑支付减少的可负担性目标的修改方案将不太有效. 以本金为重点的抵押贷款债务削减计划，目标是特定的LTV比率，但会让借款人资不抵债，这在减少违约方面也不太有效.

在某种程度上，抵押贷款的修改可以被视为重新发起, 我们的发现可能也适用于承保标准. 违约与收入损失相关的事实证明，债务收入比等静态负担能力指标并不能很好地预测违约. 高抵押贷款和低抵押贷款PTI借款人在违约前都经历了类似的收入下降, 这表明，即使是那些按传统标准被归为负担不起抵押贷款的借款人, 引发违约的是收入下降，而不是高水平的支付负担. 因此, 帮助借款人建立和维持适当的现金缓冲的政策，可以在收入冲击或费用飙升的情况下提取，这可能是防止抵押贷款违约的有效工具.

住房财富效应是将货币政策变化传导给居民消费的重要机制之一. 这种传导机制依赖于导致房价上涨的宽松货币政策, 而房地产财富的增加反过来又刺激了消费. 资不抵债的借款人对本金减少缺乏消费反应，这表明这些房主在住房财富之外的边际消费倾向几乎为零. 对于资不抵债的借款人来说，无法将增加的房屋净值转化为流动资源(如:资产负债表).g., 通过股权提取，可以消除住房财富效应，从而约束这一传导机制.

研究大衰退后的抵押贷款修改

发现